大陸3‰ VS.台灣3‰


2007年06月01日15:30

3‰﹐一石激起千層浪﹐中國股市又一次的深度吸引了世界的眼球。
在這個世界上本地居民參與最多的市場﹐任何風吹草動﹐都會產生
無數的遐想。台灣曾經也有3‰的故事﹐但在20年前。

20年前﹐台灣將證券交易所得稅恢復為3‰﹐引發台灣股市狂跌。
最終﹐股民連日遊行﹐鬧得颱風滿城。當局無所適從﹐作出讓步﹐
將所訂的稅率由3‰減至1.5‰。

20年後﹐大陸將股票交易印花稅從1‰提升至3‰。當日﹐股指跌
6.5%﹔次日﹐股指回升1.4%。

同為中國人的3‰﹐會走出相同的曲線嗎?故事還在繼續﹐無從斷
言﹐但可以分析一下兩個3‰。先分析共同點﹐Herd instinct(牛
群直覺)是市場中的真理﹐市場中的多數人的行為是跟隨他人的。
這種跟隨並非盲目的﹐每個人都會根據自己的分析來指導自己的行
為﹐分析的基點不盡相同﹐但群體行為會有趨同性。所以﹐牛市中
的追漲殺跌會成為普遍現象﹐尤其在非完全市場的環境下。從根本
來講﹐股票的市值均可以看作泡沫﹐股市中的大漲和大跌﹐很多都
出現在新興的經濟發達地區的股市中。成熟經濟體的股市泡沫較少
﹐大漲、大跌的現象也較少﹐股民是歷練過來的。專業的股民﹐永
遠是少數﹐無論市場成熟與否。專業是相對的概念﹐股市中賺的是
別人的錢。20年前的台灣﹐今日的大陸﹐都是新興的熱點經濟體。
共同點之二﹐3‰的調控手段相同。20年前的台灣﹐在高位8700
點時﹐出台了3‰的政策﹔今天的大陸﹐在4300點的歷史高位﹐
也祭出了3‰的尚方寶劍。共同點之三﹐3‰的用意相同﹐都是為
了長遠健康發展的理想。

再看3‰的不同之處。

一、針對的市場規模不同。今天的一億大陸股民是台灣無法比擬的
﹐市場之巨大﹐前無古人。台灣現人口僅2300萬左右。市場規模
的不同﹐決定了群體行為的拐點不同。從一年來股市和政策間的博
弈﹐可以看出中國股市表現出了很強的抗跌性。

二、針對的市場環境不同。萬億美金儲備、世界製造工廠、十幾億
居民的內地市場﹐無論內部市場環境﹐還是外部環境﹐大陸之大都
是昔日的台灣無法望其項背的。

三、針對的市場歷史背景不同。大陸股市建市至今17個年頭﹐大陸
股市市值在GDP中佔75%﹔台灣股市自51年開市至二十年前的股災
時﹐已有近三十多年的歷史﹐當時的市值佔GDP的110%。現在大
陸股市所佔GDP的比重﹐離發達國家的160%的平均比例還有一半
的路程。

四、經濟政策不同。大陸堅定不移的走宏觀調控與市場經濟相結合
的道路﹐中國特色的效果舉世矚目。不談政策的對否﹐作為十幾分
之一的中國股民﹐針對他們的政策制定﹐一定會是正相的、積極的
。大陸股市是國內市場經濟特徵最明顯且最為市場化的市場﹐但還
處於人氣市場、政策市場階段﹐雖然不是最好的市場經濟的實現﹐
但還在持續發展。台灣3‰的政策在實施時﹐已經為完全開放市場
經濟﹐3‰的剎車量對投機所帶來的影響也更為劇烈。

3‰的調控手段﹐會產生相同還是不同的結果?最終取決於我們的
投資或投機行為﹐未來﹐拭目以待。


讀者Richard
創作者介紹

Felix's Blogger

yufeng19 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()